雅虎AOL谈判近尾声 抵抗微软增新筹码

知情人士表示，雅虎和时代华纳旗下AOL将很快达成整合双方互联网业务的协议。此举将有助于遏止微软对雅虎的收购。

　　可能的雅虎-AOL整合是雅虎向股东公布的替代性战略方案计划的一部分。雅虎还计划回购价值数十亿美元的股票，并在与Google就广告合作伙伴关系进行谈判。本周三，雅虎公布了一项短期试验计划。根据计划，Google将向雅虎提供部分搜索广告服务。

　　雅虎的计划至少增加了它与微软讨价还价的法码。但是，在说服股东相信雅虎-AOL兼并的价值时，雅虎会有困难。微软已经威胁将发起投票代理权争夺战。如果能够成功，雅虎、AOL之间的谈判将整合美国四大互联网站点中的二个。一名参与谈判的人士称，在达成正式协议前，雅虎和AOL还有许多工作要做。时代华纳也有与雅虎达成交易的动机，多年来，它一直无法为AOL制定一项可行的战略。自2000年与时代华纳合并以来，AOL已经失去了大部分价值。

　　该人士称，根据尚在谈判中的条款，时代华纳将把AOL整合到雅虎中，并投入部分现金，获得整合后公司20%的股份。这一交易不涉及AOL的拨号接入业务，对AOL的估值是100亿美元。作为交易的一部分，雅虎将利用时代华纳的现金投资和其它资金回购价值数十亿美元的股票。任何交易都需要得到雅虎股东的批准。

　　根据微软的收购方案，目前它收购雅虎的价格是420亿美元，合每股29.24美元。许多分析人士和投资者都相信，微软最终会以更高的价格收购雅虎。

　　周三公布的雅虎-Google试验计划给微软带来了压力。据知情人士称，雅虎和AOL整合将有助于雅虎-Google试验的成功。Google 已经在为AOL提供搜索广告，并拥有AOL 5%的股份。雅虎和AOL都在扩大业务，销售其它Web站点上的广告。它们开展这一业务的部分原因是，它们意识到Facebook、YouTube等新一代互联网服务将成为推动互联网增长的主要动力。

　　为了赶上这一潮流，微软希望兼并雅虎，更好地挑战Google。在上周六致雅虎董事会的一封公开信中，微软首席执行官鲍尔默威胁雅虎须在三周内达成交易，否则将发动投票代理权争夺战，并暗示可能降低收购价格。

　　雅虎董事会再次以价格过低回绝了微软的收购方案。在周一致鲍尔默的公开信中，雅虎称微软的“最后通牒”是非建设性的。包括Legg Mason Inc.在内的一些雅虎股东表示，如果微软降低收购价格，它们在投票代理权争夺战中不会支持微软。同时，它们也怀疑雅虎能够拿出其它替代性方案——例如与 AOL合并，向股东提供高于微软收购价格的价值。

　　据市场调研厂商comScore称，2月份，雅虎站点是用户最多的美国互联网网站，用户数量为1.37亿，AOL以1.09亿的用户数量排在第四位，Google和微软分列第二、三位。

　　雅虎表示，它与Google的试验不会超过二周时间，涉及不超过3%的搜索量。据知情人士称，这一试验是为了评估雅虎和Google达成更广泛的搜索广告销售外包交易的收入潜力。一位知情人士说，雅虎还将这一试验看作是证明自己的价值超过微软收购价格的一种方式。

　　分析人士已经预测，将搜索广告外包给Google能够增加雅虎的现金流，因为Google能够从每次搜索中获得更高的收入。根据协议，雅虎将获得这笔收入的大部分，剩余部分就是Google的佣金了。

　　但反垄断专家警告称，考虑到二家公司在互联网搜索和网络广告市场上很高的份额，它们之间任何大规模的合作都会面临严格的反垄断审查。微软在一份声明中说，如果雅虎、Google就搜索广告达成协议，Google将控制90%以上的搜索广告市场，这会降低市场上的竞争程度。微软在声明中还说，迄今为止，我们的收购方案仍然是能够向雅虎股东提供公道的价值的唯一方案。

　　花旗环球金融有限公司（Citigroup Global Markets）的分析师马克（Mark Mahaney）在2月份的一份报告中估计，通过将所有搜索广告外包给Google，雅虎的现金流将增长25%以上。据知情人士称，去年对业务进行战略评估时，雅虎的官员曾经考虑过这一方案，但雅虎首席执行官杨致远在去年10月份否定了这一方案。

　　促使雅虎倒向Google的因素有几个，其中包括微软的收购方案、许多投资者认为2008年前景黯淡。